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机械设备第25期周观念:重视一季报体现亮眼的光伏设备公司:继续获益技能晋级及下流需求添加

时间:2022-05-07来源:乐虎最新官网 点击: 44 次

  光伏设备增速: 2021 年职业成绩增速 93.7%, 2022Q1 成绩增速 51.5%。 经过对光伏硅料、硅片、电池、组件等 15 家上市光伏设备公司 2021 年及 2022 一季度定时陈述剖析,咱们发现光伏设备职业公司成绩增速继续坚持高位。 2021 年 15家 光 伏 设备上市公司收入增速同比+71.3%, 归母净利润增速同比+93.7%,2022Q1 收入增速达 104.3%,归母净利润增速同比+51.5%。咱们以为职业坚持高增速首要获益于: 1)“双碳”方针驱动及光伏平价布景下,下流扩产积极性不断提高, 2)职业技能晋级带动设备及资料更新换代频率提高,适应降本提效的设备乃至具有“提价”条件,单 GW 出资提高。

  光伏设备订单: 2022Q1 合同负债/存货继续增加保证 2022 年后续收入及成绩高增。 光伏设备公司收入及成绩首要受订单驱动,除硅片、热场、金刚线等资料公司订单到收入转化周期在一个季度以内,光伏专机设备订单到收入转化周期遍及在 6-12 月左右。 考虑下流扩产及新技能迭代带来的设备置换和晋级,首要光伏设备上市公司合同负债/存货等新签订单及在手订单的目标坚持高增。 2021 年光伏设备上市公司算计存货 256.8 亿元,同比+61%,合同负债(预收账款)算计为168.6 亿元,同比+60%。 22Q1 年光伏设备上市公司算计存货 295.1 亿元,合同负债(预收账款)算计为 179.1 亿元。在手订单增加继续保证后续成绩高增。

  光伏设备盈余:具有技能晋级概念及竞赛格式优化的光伏设备公司毛利率提高。2021 年光伏设备上市公司全体毛利率达 31.6%,同比-1.7pp, 2022Q1 光伏设备上市公司毛利率达 24.9%,同比-9.3pp。分公司看, 晶盛机电、迈为股份、奥特维、帝尔激光等首要事务为光伏专机设备的公司,获益于下流大尺度晋级技能迭代, 2020 年下半年及 2021 年各公司订单均以大尺度新产品为主,新产品毛利率更高,跟着订单向收入转化,各公司毛利率有明显添加。 反观以硅片环节资料及耗材为主的公司,因为大宗及原资料提价,而本身产品供给环节竞赛加重及适应下流降本需求,产品价格有所下降,除石英股份等竞赛格式相对较优的公司外,耗材及资料类公司毛利率均有所下降。

  光伏设备费用:职业费用管控才能继续提高。 2021 年光伏设备上市公司期间费用率算计 12.2%,同比-2.7pp, 2022Q1 光伏设备上市公司期间费用率算计 8.7%,同比-4.9pp。 2021 年光伏设备上市公司净利率 17.6%,同比-2.0pp; 2022Q1 光伏设备上市公司净利率 14.6%,同比-5.1pp。 2021年光伏设备上市公司全体 ROE达 14.8%,同比 +3.1pp。

  本周职业及公司动态: 1)光伏设备: 本周光伏全产业链价格坚持高位, 光伏设备公司一季报多现超预期增加标的; 2)半导体设备: 中微公司中标年代电气 1台刻蚀设备; 3)锂电设备: 海目星中标中创新航 13 亿订单,一季度锂电设备订单加快开释; 4)油服: 俄罗斯将暂停向保加利亚和波兰供给天然气; 5)激光及通用自动化: 疫情影响下制造业产需、配送均有不同程度受阻, 4 月制造业 PMI 环比-2.1pp 为 47.4%; 6) 口腔设备: 宁波首先全面推出栽培牙医保限价付出方针,并安排百家医疗机构展开团体签约。

  本周组合中心标的: 主张重视具有高景气的生长赛道与高弹性、拐点向上的周期板块出资时机,油服板块引荐【迪威尔】、【中海油服】、【杰瑞股份】,锂电设备板块引荐【杭可科技】、【先导智能】,光伏设备引荐【奥特维】、【帝尔激光】,通用自动化方面引荐【锐科激光】、【汇川技能】,船只板块主张重视【中国船只】。

  危险提示: 1、锂电厂商扩产进展不及预期; 2、船只职业复苏不及预期; 3、引荐公司事务增加不及预期。